“北交所‘深改19條’沉甸甸的，含金量很高。”日前，北京證券交易所總經理隋強在北交所高質量建設新聞媒體座談會上表示，北交所要按照交易所配置盡快補齊所有功能和產品，市場需求很迫切。

積極響應市場需求，北交所正全力推進一批改革舉措落地：符合條件的做市商積極與北交所對接，北交所做市商數量預計將增至40家左右;北交所將盡快推出轉融通等制度，提升資金運作效率;啟用北交所獨立代碼號段，提升市場辨識度;在去年推出國債發行業務基礎上，北交所正在籌建信用債市場;圍繞北證50指數積極開發ETF產品……

改革超預期

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《中國證監會關于高質量建設北京證券交易所的意見》(又稱北交所“深改19條”)發布以來，市場主體熱議不斷。在隋強看來，此次改革超預期主要體現在四個方面：

一是推出時機超預期。今年二季度以來，受國內外復雜經濟形勢影響，A股市場持續走弱，市場信心明顯不足。在此背景下，北交所“深改19條”的推出，彰顯證監會對于高質量建設北交所、打造服務創新型中小企業主陣地的堅強決心，進一步傳遞了加快北交所改革創新步伐、辦出特色優勢的強烈政策信號。

二是改革力度超預期。《意見》針對市場普遍反映的“市場規模小”“流動性不足”等問題，提出一攬子解決方案。政策舉措方面，既有頂層設計，又細致入微;既包含市場期待的投資者適當性調整、轉板制度推進、新股發行制度優化，也包括引入IPO制度、啟用獨立代碼、深化三四板對接等問題。市場主體方面，充分考慮企業、投資者、中介機構等所有利益相關方需要，進行針對性的制度優化和機制改善。

三是落地速度超預期。《意見》發布當天，北交所首批改革舉措同步落地。其他改革事項將按照成熟一項、推出一項原則漸次落地。

四是“試驗田”安排超預期。在全面實行股票發行注冊制改革和建設中國特色現代資本市場背景下，《意見》首次明確提出要發揮北交所改革試驗田作用，支持北交所持續構建契合中小企業特點的基礎制度體系，探索形成資本市場服務中小企業的特色模式;支持北交所發揮新設市場優勢，在發行上市、交易機制、產品創新等方面積極探索。

專家表示，北交所在制度創新方面要有“敢為天下先”的勇氣和魄力，探索打造一整套契合中小科技型企業發展的特色制度，進一步激發和釋放中小科技型企業創新潛能。

此次“試驗田”安排，意味著未來資本市場很多創新舉措可以在北交所先行先試，將為北交所持續創新發展打開更大制度空間。

推動形成市場良好生態

隋強表示，《意見》有助于北交所進一步提升市場活躍度、強化市場功能、改善投資預期及營造良性生態。

加快高質量上市公司供給，將為市場提供更多優質投資標的。此輪改革著力優化發行上市安排，降低優質企業上市成本、縮短等待時間。改革后優質企業上市路徑更加順暢高效，新三板存量掛牌公司中符合條件的企業可以更快進入北交所發展。未來，北交所將有新三板“層層遞進”和直接IPO兩條上市路徑，各有特色，適應不同企業發展需求。

堅持擴規模和調結構并舉，將進一步增強市場買方力量。此輪改革以投資端建設為主線，著眼于擴大投資者隊伍、優化投資者結構，促進投融兩端動態平衡。

完善交易機制、降低交易成本，將更好促進中小企業價值發現。此輪改革以優化做市交易制度為核心，大力推進交易機制創新。首批落地舉措中涉及交易機制的內容包括：擴大北交所做市商隊伍、豐富做市券源、兩融標的擴容至全市場。

豐富產品體系和工具，將為市場提供更多交易選擇。此輪改革提出高標準建設北交所政府債券市場，推進信用債市場建設，支持北交所推出企業債、公開發行可轉債，同時不斷完善北交所指數和基金產品體系，持續開展ETF、LOF、REITs和資產證券化等產品的研究。

此輪改革在推動形成市場良好生態方面推出若干舉措，包括更好發揮中介機構作用、全面提升上市公司質量、推進制度型對外開放，將有助于調動各方參與積極性，提升市場認可度和吸引力。

路雖遠，行則將至;事雖難，做則必成。隋強表示：“北交所是一片希望的沃土，也是創新發展的熱土。隨著高質量建設各項舉措漸次落地，北交所市場的制度、功能、產品將持續完善，特別是北交所將發揮改革試驗田作用，持續探索資本市場服務的新路徑。”

關鍵詞： 市場 改革 制度 落地