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國際油價近期持續暴跌，由年初的40至50美元區間暴跌至3月30日的20美元出頭，腰斬至近18年來的低點;隨后展開快速反攻，3月31日NYMEX原油(WTI)漲幅一度超過8%。業內人士認為，當前原油價格大概率已經處于底部區間，從長期來看，原油基金迎來較佳配置時機，但國際油價波動仍較大，投資者仍需警惕短期繼續下跌風險。

中信保誠基金表示，原油價格暴跌主要是市場供給和需求同時爆發風險事件所致。從需求端來看，由于全球疫情的擴散，企業被迫停工，國際航線紛紛取消，個人出行大幅減少，導致原油需求大幅萎縮;從供給端來看，OPEC與俄羅斯在減產問題上談判破裂，各原油輸出國紛紛增加原油產量，導致原油市場的供需平衡被破壞，原油價格跌至近18年來的最低值;三月海外金融市場的巨幅波動和美元流動性危機導致了無差別拋售，更加劇了原油價格的下跌。

“原油價格在當前位置是難以持續的，價格回升是大概率事件。當前國際油價已充分反應了經濟衰退和供給失衡的信息，而后續需求改善和供給修正尚未完全反應到當期的原油價格里。”中信保誠基金認為，當前國際油價已經處于底部區間。

在多位業內人士看來，現在是抄底原油基金的較佳時機。不過，近期市場上多只原油相關基金均已陸續暫停申購，可供投資者抄底原油的工具較為稀少。記者梳理發現，目前，信誠全球商品主題基金(LOF)尚未對申購額度進行嚴格控制。

信誠全球商品主題基金(LOF)去年四季報顯示，截至去年四季度末，原油資產倉位約為50%，能源相關資產(包括汽油、柴油等)標的權重約60%。其基金經理顧凡丁透露，前期基金降低了原油相關資產配置權重，本月基金凈值回撤明顯小于同期油價下跌幅度，但他表示目前更樂觀看待未來油價回升，將適時調整投資策略，力爭使基金資產更受益于未來原油價格的回升過程。

值得注意的是，近期，由于多只原油基金暫停申購，不少投資者轉戰場內，推升了場內原油基金的溢價率。以3月27日基金凈值估算，截至3月31日收盤，南方原油、華寶油氣的溢價率均超過了40%，多家基金公司已連續多個交易日提醒二級市場價格溢價風險。

滬上一位研究員認為，由于國際油價罕見暴跌，近期海外原油基金的交易量也比較活躍，目前由于國內多只原油基金暫停申購，導致投資者不得不轉戰場內。“如果在場內申購較高溢價率的原油基金，投資者很有可能損失原油價格潛在的修復收益。”

國際油價雖然處于歷史底部，但是近期暴漲暴跌，投資者究竟應該采取什么樣的抄底姿勢?顧凡丁表示，原油價格對經濟、通脹極為重要，當前時點更是市場情緒的敏感點，但原油價格最終將回歸中樞，現在是配置原油基金較好時機，盡管短期仍有下跌風險，但風物長宜放眼量。

他不建議投資者過度關注短期擇時問題，一方面，與普通基金T日即公布凈值不同，QDII基金通常要T+2日才公布凈值，不利于短期高頻的申贖操作;另一方面，近期海外金融市場較為敏感，一個微小的事件就可能觸發資產價格的大幅波動，原油除了其商品特性，更是以美元計價的全球標準化交易資產，價格更為敏感，短期高頻的擇時交易難度較大。他建議投資者可根據自身對原油價格的判斷和風險承受能力，對原油類資產進行適當的中長期配置。

關鍵詞： 國際油價 原油價格