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3月20日上午，中信證券通過線上語音直播的方式舉辦2019年業績發布會。

去年，中信證券實現營業收入人民幣431.40億元，同比增長15.90%;歸屬于母公司股東的凈利潤人民幣122.29億元，同比增長30.23%;實現每股收益人民幣1.01元，同比增長31.17%。

從去年的公司業務構成來看，據發布會介紹的數據，去年中信證券的收入結構更趨均衡，資金類收益貢獻大幅增長。從主要的指標來看，收費類業務方面，經紀業務占比20%、投行業務占比12%、資管業務占比15%;資金類業務方面，投資收益占比44%。

投資收益驅動業績增長。據東吳證券最新研究數據，公司2019年實現自營投資同比增長97.5%至159億元，為業績增長的核心驅動因素，其中投資收益同比增長165.1%至187.5億元。東吳證券研究判斷，公司靈活運用衍生金融工具為自營投資和機構客戶提供風險管理、資產配置、套期保值等解決方案。衍生品類業務的發展將要求券商具有雄厚的資本實力和專業能力，公司正不斷強化其差異化的核心競爭力，未來預計貢獻更穩健的業績。

其他主營業務方面，經紀業務財富管理持續推進，客戶數和客戶資產同比增長。經紀業務實現營業收入人民幣95.54億元，同比減少3.43%;投行業務收入大幅增長，業務在行業保持領先優勢。其中，證券承銷業務表現出彩，實現營業收入人民幣43.08億元，同比增長54.52%;資管業務結構進一步優化，優勢產品規模持續增長。公司資產管理規模為人民幣13947.58億元，主動管理規模人民幣6982.84億元。據發布會介紹，主動管理規模首次超過被動，占比達到50%。另外，截至報告期末，資管新規下公司私募資產管理業務(不包括社保基金、基本養老、企業年金、職業年金業務、大集合產品、養老金集合產品、資產證券化產品)市場份額13.3%，排名行業第一。

投資者關心的分紅方面，根據2019年度利潤分配預案，每10股派發現金紅利5元(含稅)。以批準2019年度利潤分配預案的董事會召開日公司已發行的總股數12，926，776，029股為基數，擬合計派發現金紅利人民幣6，463，388，014.50元(64.6億元)，占2019年合并報表歸屬于母公司股東凈利潤的52.85%。

據悉，中信證券成立以來，年年盈利年年分紅。2017年至2019年，中信證券現金分紅占凈利潤比例均超過30%，近三年累計分紅155.5億元。

對于2020年的經營計劃，中信證券提出，2020年公司將落實全球一體化垂直管理，提升跨境服務能力;加強戰略客戶服務，繼續擴大客戶市場覆蓋;開展全球資產配置，提升投資交易能力;落實公司金融科技發展戰略，推動公司業務模式轉型等等。同時，發布會透露，公司暫時沒有減持中信建投的計劃。

東吳證券研究認為，公司2019年業績保持穩健增長，在衍生品工具快速發展下，自營業務同比大幅增長。隨廣州證券收購完成，疊加監管驅動打造航母級券商導向+再融資新規等政策寬松，長期看好其券商龍頭前景。預計2020、2021年歸母凈利潤分別為157.03億元、177.24億元，A股目前估值約1.68倍2020PB，維持“買入”評級。華金證券最新的年報點評則給出“買入-B評級”。

關鍵詞： 中信證券