換股并購有哪些優(yōu)點(diǎn)?
1、收購方不需要支付大量現(xiàn)金，因而不會(huì)使公司的營運(yùn)資金遭到擠占。有效減輕并購企業(yè)財(cái)務(wù)壓力，降低并購成本。通過換股，并購企業(yè)無須對(duì)目標(biāo)企業(yè)支付現(xiàn)金，這不僅能直接美化并購企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等，而且從實(shí)質(zhì)上緩解了并購企業(yè)的營運(yùn)資金壓力;
2、目標(biāo)公司的股東可以推遲收益實(shí)現(xiàn)時(shí)間，享受稅收優(yōu)惠。換股并購交易中，當(dāng)目標(biāo)公司存在稅務(wù)虧損的情況下，并購企業(yè)可將該稅務(wù)虧損從其日常盈利中進(jìn)行抵扣，這對(duì)保護(hù)并購資金盈余、減輕稅負(fù)具有重要意義。另外，由于換股并購交易完成后，出售方獲得的并非現(xiàn)金或者資產(chǎn)，而是對(duì)方公司的股票，因此只有當(dāng)其在對(duì)所持股票進(jìn)行變現(xiàn)時(shí)，才需要納稅，此即通過延緩收益確認(rèn)時(shí)間實(shí)現(xiàn)了所得稅遞延，有利于企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)籌劃;
3、收購交易完成后，目標(biāo)公司納入兼并公司，但目標(biāo)公司的股東仍保留其所有者權(quán)益，能夠分享兼并公司所實(shí)現(xiàn)的價(jià)值增值。
換股比例怎么計(jì)算?
每股收益法
即以公司合并前每股收益作為確定換股比率的基礎(chǔ)。計(jì)算公式為：
換股比率一合并方每股收益/被合并方每股收益
每股收益是本年凈利潤與年末普通股份總數(shù)的比值。股票價(jià)值取決于公司的盈利能力，而每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映了普通股的獲利水平。按照此換股比率進(jìn)行合并，可以保證合并后雙方股東的每股收益不被稀釋。但該種方法的缺陷是沒有考慮公司成長性、風(fēng)險(xiǎn)水平對(duì)公司盈利能力的影響以及合并后每股收益的變動(dòng)情況，每股收益有時(shí)易受公司有關(guān)人員的操縱，缺乏可靠性。另外，在中國目前上市公司的股份分為流通股和非流通股的情況下，此種方法沒有充分顧及到流通股股東的利益。若在合并雙方的成長率相同、合并后無增加收益的情況下，該種方法是適用的。若合并一方(或雙方)的每股收益為負(fù)時(shí)，這種方法就不能使用。
每股凈資產(chǎn)法
即以公司合并前每股凈資產(chǎn)作為確定換股比率的基礎(chǔ)，計(jì)算公式為：
換股比率一合并方每股凈資產(chǎn)/被合并方每股凈資產(chǎn)
每股凈資產(chǎn)是年末股東權(quán)益與年末普通股份總數(shù)的比值，也叫每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益。每股凈資產(chǎn)是判斷一個(gè)公司資產(chǎn)情況和投資價(jià)值的最直接的指標(biāo)，它在理論上提供了股票的最低價(jià)值。與每股收益和股票市價(jià)相比，其不易受公司及相關(guān)人員的操縱，更具有可靠性。
市場價(jià)法
即以每股市價(jià)為基礎(chǔ)確定換股比率，計(jì)算公式為：
換股比率一合并方每股股票市價(jià)/被合并方每股股票市價(jià)
股票市價(jià)是股票在證券市場上買賣的價(jià)格。股票市價(jià)是分析家或投資者根據(jù)自己所掌握的信息、估價(jià)理念，對(duì)公司收益、風(fēng)險(xiǎn)及成長性的預(yù)期，較充分合理地反映了合并公司雙方的內(nèi)在價(jià)值。