本報記者 王寧

北京時間3月21日16時，倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨開盤即現一字跌停板，這已是該品種連續第4個跌停。

多位分析人士告訴《證券日報》記者，由于此前倫鎳期價嚴重偏離基本面，當前表現屬意料之中，是對前期偏離的修復。目前內外盤價差仍有3500美元/噸左右，投資者尚有一定套利空間。考慮到現貨市場供不應求的預期，后期鎳價仍將維持偏強震蕩勢頭。

倫鎳期價仍處修復中

北京時間3月21日16時，LME三個月期鎳合約現第4個跌停板(4次跌幅分別為5%、8%、12%和15%)，報收于31380美元/噸，下跌5535美元。與之相呼應的是，同日，滬鎳主力合約也同步大幅下跌。截至收盤，滬鎳主力合約2204報收于205670元/噸，下跌14230元，跌幅為6.47%，成交12萬手，持倉5.4萬手。

徽商期貨研究所工業品部研究員陳曉波告訴《證券日報》記者，雖然倫鎳期價再現跌停，但價格仍在30000美元/噸上方，與內盤滬鎳期價走勢相比仍存價差。因此，未來其大概率繼續下行，內外盤價差進一步收窄。

長江期貨有色金屬產業研究員吳灝德向《證券日報》記者表示，按照3月7日倫鎳“多空大戰”前的內外盤比例及彼時滬鎳收盤價205700元/噸折算，倫鎳期價應在27795美元/噸左右才可達到內外盤平衡。目前內外盤還有3500美元/噸左右的套利空間，這是其連續跌停的主要原因。

國泰君安期貨高級研究員邵婉嫕接受《證券日報》記者采訪時表示，認可鎳價內外盤存在價差。同時，倫鎳期價四度跌停的主要原因在于，其定價正由“交易面的博弈”回歸至“基本面的定價”，趨勢上仍有回調空間。

鎳價外強內弱格局將持續

在倫鎳期價持續創出歷史新高后，內外盤鎳價出現了明顯的外強內弱特征。雖然當前價差正在逐步縮小，但分析人士認為后期此種格局還將持續。

“由于前期倫鎳擠倉風險造成期價暴漲遠超合理區間，嚴重脫離了實際供需邏輯。”陳曉波表示，3月9日倫鎳停盤至3月16日重新開盤期間，滬鎳僅部分合約暫停交易1天，因此滬鎳期價回歸基本面更快，這也是導致內外盤價差擴大的主因；倫鎳重啟交易后至今，連續四個交易日跌停，內外盤價差正在逐步縮小。但就后期基本面邏輯來看，在國際市場供不應求、國內市場供需平衡預期下，外強內弱格局或將持續。

針對如何把握短期投資機會，吳灝德認為，鎳期價目前處在非理性波動階段，多空博弈尚未結束，參與交易仍將面臨較大不確定性。從基本面來看，鎳期價仍現近強遠弱格局，在新增產能大幅兌現前，較難看到全球鎳表觀庫存出現拐點。在此背景下，預計二季度鎳現貨價格或在18萬元至20萬元區間波動，但未來隨著新產能達產、庫存拐點出現，鎳期價或存回調可能。

邵婉嫕也認為，隨著LME鎳期價回落，內外盤差價會逐步收斂，但從價格重心來看，全球鎳資源緊缺，海外鎳價現貨升水高企，低庫存、低供給對鎳價的支撐還將持續，預計后期鎳期價仍將偏強運行。具體來看，滬鎳期價將繼續維持在20萬元/噸上方，倫鎳期價將在3萬美元/噸附近運行。（證券日報）

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