新聞背景：

12月6日，中國人民銀行決定于12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，將釋放長期資金約1.2萬億元。

必須“未雨綢繆”

一方面，是由于經(jīng)濟(jì)仍面臨周期性下行壓力。央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展面臨一些階段性、結(jié)構(gòu)性、周期性因素制約。從11月采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）來看，工業(yè)生產(chǎn)和新訂單已有所恢復(fù)，但考慮到疫情多點散發(fā)對服務(wù)業(yè)和消費(fèi)的拖累，以及未來出口面臨一定的不確定性，仍有必要采取一定的穩(wěn)增長舉措。另一方面，則是由于部分房企仍然面臨經(jīng)營壓力甚至違約風(fēng)險。此時加大資金投放力度，既有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，也有助于穩(wěn)定市場情緒。

近年來，我國存款準(zhǔn)備金率有所調(diào)降，但仍處于國際較高水平，仍有一定的降準(zhǔn)空間。此次降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。當(dāng)前國內(nèi)外形勢復(fù)雜嚴(yán)峻，我國經(jīng)濟(jì)面臨新的下行壓力，要在高基數(shù)上繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行面臨不少挑戰(zhàn)。三季度GDP同比增速跌至4.9%，兩年平均增速為4.9%，均低于市場預(yù)期。近期大宗商品漲勢受到遏制，電力供應(yīng)緊張有所緩解，11月PMI指數(shù)重回榮枯線以上，顯示經(jīng)濟(jì)景氣度回升，但中小微企業(yè)的復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然不穩(wěn)固，需要進(jìn)一步的政策支持。

不是“大水漫灌”

需要強(qiáng)調(diào)的是，降準(zhǔn)并非意味著“大水漫灌”，貨幣政策穩(wěn)健取向沒有改變。12月6日，中共中央政治局會議強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。這表明穩(wěn)健仍將是明年貨幣政策的主基調(diào)。此次降準(zhǔn)則是貨幣政策常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長期資金，以更好地滿足市場主體需求。

當(dāng)前正值年末，既要做好2021年的收官工作，也要謀劃好2022年的主要工作。明年經(jīng)濟(jì)工作依然要“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，實現(xiàn)這一目標(biāo)，需要保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。此時降準(zhǔn)也是為了加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

支持“實體經(jīng)濟(jì)”

在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實體經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定資金來源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力。從央行的銀行家問卷調(diào)查來看，三季度，無論是實體經(jīng)濟(jì)需求還是銀行風(fēng)險偏好都有所下降。通過降準(zhǔn)，既可激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)的資金需求，也能激勵金融機(jī)構(gòu)加大投放力度，進(jìn)而對沖信用收縮壓力，穩(wěn)定市場預(yù)期。

接下來，我國貨幣政策仍將以我為主，堅持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。貨幣政策將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，提升前瞻性和自主性，同時，通過結(jié)構(gòu)性政策引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

（以上綜合經(jīng)濟(jì)日報、經(jīng)濟(jì)參考報、南方日報）

微言大義：

@建庭：驚喜來得太快了！

@小小方：這對于穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期、保持經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行都屬于一個“好消息”。

@天天向上：堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，兼顧內(nèi)外平衡。

@想說幾句話：有助于穩(wěn)定市場主體預(yù)期。

@玉潔：大家加油干吧！

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編后語：

作為疫情期間少數(shù)實施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體之一，我國堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準(zhǔn)發(fā)力。此時降準(zhǔn)，正是為了加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度。可以預(yù)期，此次及時、精準(zhǔn)的資金釋放，將為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境，也將為“明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”打下堅實的基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞： 機(jī)構(gòu) 金融 政策 經(jīng)濟(jì) 貨幣