繼前不久上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“上交所”)發(fā)布重磅政策為紅籌企業(yè)回歸A股掃清障礙后，6月12日晚，深圳證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“深交所”)又一口氣發(fā)布了26項(xiàng)創(chuàng)業(yè)板改革文件，全面對(duì)標(biāo)科創(chuàng)板，明確紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，以最大限度助力紅籌企業(yè)回歸。

“在相關(guān)政策的利好下，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)有更多的紅籌企業(yè)到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。”一位券商業(yè)人士在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著相關(guān)難點(diǎn)問題或者技術(shù)問題解決，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉砑t籌回歸潮。

6月5日，上交所發(fā)布《關(guān)于紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，對(duì)紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市涉及的對(duì)賭協(xié)議處理、股本總額計(jì)算、營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)認(rèn)定、退市指標(biāo)適用等事項(xiàng)，作出了針對(duì)性安排。

6月12日晚，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排，同時(shí)，就紅籌企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市明確了兩套上市標(biāo)準(zhǔn)：一是預(yù)計(jì)市值不低于100億元，最近一年盈利。二是預(yù)計(jì)市值不低于50億元，最近1年盈利且營(yíng)業(yè)收入不低于5億元。

此外，深交所就紅籌企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市和交易中涉及的對(duì)賭協(xié)議相關(guān)安排、股本總額計(jì)算、營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)認(rèn)定、證券特別標(biāo)識(shí)、信息披露適應(yīng)性調(diào)整、退市指標(biāo)適用、投資者權(quán)益保障等事項(xiàng)也作出了針對(duì)性安排。

復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)稱，近期出臺(tái)的推動(dòng)紅籌股加速回歸A股的舉措，是我國資本市場(chǎng)制度加快深化改革、走向國際化的重要步驟。

“早在2001年，紅籌股回歸就已經(jīng)提上證監(jiān)會(huì)的議事日程，但當(dāng)時(shí)要求回歸企業(yè)拆除紅籌結(jié)構(gòu)并把控制權(quán)轉(zhuǎn)向境內(nèi)，可操作性不強(qiáng)。2018年出臺(tái)的政策對(duì)紅籌股回歸不再要求‘拆結(jié)構(gòu)’，但市值門檻一律要求較高，缺乏吸引力。而此次的紅籌股回歸制度改革，對(duì)科創(chuàng)類企業(yè)門檻明顯降低，對(duì)紅籌股公司吸引力大增，其回歸步伐正在加快。”王堯基說。

一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，此次上交所、深交所發(fā)布的文件與證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定配合，進(jìn)一步完善和細(xì)化了與紅籌企業(yè)回歸境內(nèi)發(fā)行上市直接相關(guān)的配套制度，打通了紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市的“最后一公里”，將更有助于紅籌企業(yè)利用好包括科創(chuàng)板在內(nèi)的境內(nèi)資本市場(chǎng)。此外，政策針對(duì)性安排還解決了很多紅籌企業(yè)存在的困惑和痛點(diǎn)，指明了紅籌企業(yè)回歸A股的路徑。

東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前，肯定會(huì)有很多在境外上市的紅籌企業(yè)計(jì)劃利用這一機(jī)會(huì)回來，因?yàn)樯辖凰鶆倓偘l(fā)布的《通知》，使得相關(guān)難點(diǎn)問題或者技術(shù)問題得到解決，進(jìn)一步掃清了回歸障礙。而與之相對(duì)應(yīng)的是，美國目前對(duì)中概股查得很嚴(yán)，隨著美國參議院通過《國外公司問責(zé)法案》，該法案被指專門針對(duì)中概股的審計(jì)問題。尤其是瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)造假事件，對(duì)中概股產(chǎn)生了相當(dāng)負(fù)面的影響。此時(shí)，引導(dǎo)紅籌企業(yè)回歸，成為大概率的選擇。

“在美國嚴(yán)查中概股的背景下，已經(jīng)在國外上市的紅籌企業(yè)自身也面臨較大壓力，其希望在資本市場(chǎng)能有第二個(gè)主場(chǎng)來進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)。”一位不愿具名的證券公司人士告訴本報(bào)記者。與此同時(shí)，國內(nèi)市場(chǎng)也希望優(yōu)質(zhì)的紅籌企業(yè)能夠回歸A股，旨在通過資本市場(chǎng)的發(fā)展，在對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的同時(shí)，為科技創(chuàng)新發(fā)展注入新的動(dòng)能。

“當(dāng)然，紅籌企業(yè)回歸需要一個(gè)過程，短期內(nèi)不會(huì)一下子很多。但隨著細(xì)節(jié)問題的逐漸明朗，回到境內(nèi)上市的紅籌公司會(huì)越來越多。”有投行人士這樣認(rèn)為。

6月12日晚間，上交所官網(wǎng)披露，九號(hào)智能科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)通過上市委審議。九號(hào)智能是繼華潤(rùn)微后，第二家闖關(guān)科創(chuàng)板的紅籌企業(yè)。之后，中芯國際也將于6月19日上會(huì)。紅籌企業(yè)回歸A股的步伐正明顯加快。

王堯基認(rèn)為，紅籌企業(yè)回歸加速，迎合了市場(chǎng)各方的迫切需求。一方面，作為注冊(cè)地在境外、主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在境內(nèi)的紅籌企業(yè)，大多本來就有在境內(nèi)上市的愿望，當(dāng)初主要是由于在境內(nèi)上市條件不成熟而選擇了在境外上市，在當(dāng)前的內(nèi)外部環(huán)境下，回歸A股的愿望更加強(qiáng)烈。另一方面，隨著我國經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，資本市場(chǎng)對(duì)高質(zhì)量上市公司特別是有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的科創(chuàng)類上市公司需求更加迫切，而且紅籌股的回歸也能使境內(nèi)投資者分享其發(fā)展帶來的較高收益。

5月18日發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的意見》明確，要加快建立規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，推動(dòng)以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制改革，完善強(qiáng)制退市和主動(dòng)退市制度，提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化投資者保護(hù)。

分析人士指出，資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)已非常清晰，基礎(chǔ)制度改革將不斷深化。隨著注冊(cè)制改革向存量市場(chǎng)推進(jìn)，資本市場(chǎng)生態(tài)將得到進(jìn)一步優(yōu)化。而隨著境內(nèi)資本市場(chǎng)改革加速、制度不斷完善、規(guī)則更加包容，尤其是科創(chuàng)板的開設(shè)、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的穩(wěn)步推進(jìn)，猶如“筑巢引鳳”，為紅籌股回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)帶來了更多的吸引力與新期待。

值得一提的是，香港交易所(以下簡(jiǎn)稱“港交所”)上市規(guī)則的改革也吸引了不少中概股企業(yè)赴港上市。今年6月，在美國上市的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)網(wǎng)易和國內(nèi)電商平臺(tái)京東雙雙選擇赴港二次上市。此前，國內(nèi)最大的電商平臺(tái)阿里巴巴已于2019年11月26日在港交所正式掛牌上市，成為港交所變更上市規(guī)則后的首家同時(shí)在美國和香港上市的公司。

“上交所和港交所的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系也越發(fā)明顯，很多企業(yè)不再只有一條路可選，尤其是科創(chuàng)屬性較強(qiáng)的企業(yè)，A股應(yīng)更具吸引力。尤其是在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制推出之后，我認(rèn)為，也會(huì)對(duì)中小紅籌企業(yè)的回歸創(chuàng)出一條路。競(jìng)爭(zhēng)不一定是壞事，有競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)有進(jìn)步。尤其是對(duì)于很多優(yōu)秀企業(yè)來說，兩地上市也是計(jì)劃之內(nèi)的打算。”上述券商業(yè)人士稱。

政策的持續(xù)發(fā)力，紅籌企業(yè)的加速回歸，這將有助于提高資本市場(chǎng)在信息披露、交易、監(jiān)管等多方面的國際化接軌水平，同時(shí)，一批優(yōu)質(zhì)公司的回歸也有望帶來“虹吸效應(yīng)”，提高市場(chǎng)對(duì)全球投資者的吸引力。

關(guān)鍵詞： 紅籌回歸A股